中国中小企业信心指数报告（2011年第4季度）

　　2012年1月13日，渣打银行发布2011年第四季度“中国中小企业信心指数”为54.57，较上一季度回升7.2个百分点，其中以“投资信心指数”为最高(65.35)、“融资信心指数”为最低(43.43)。

　　一、指数概况

　　本期“中国中小企业信心指数”为54.57，其中分类指数的宏观信心指数、运营信心指数、投资信心指数和融资信心指数分别53.43、56.07、65.35和43.43。分类指数看，本期我国中小企业对宏观经济和融资信心均有所改善，但融资信心仍处于偏弱状态。分区域看，由于华南地区的中小企业运营信心水平略低，拖累华南地区的整体中小企业信心指数水平，信心指数为53.39。而华东、北部和中西部地区的中小企业信心指数分别为54.48、55.70和55.48。

　　二、宏观信心指数

　　目前多数中小企业对宏观经济运行较为担忧，超三成企业明确表示了不乐观看法。由于欧债危机引发的全球性经济增长放缓，对我国出口行业造成较大影响。而这种影响将在未来较长一段时间内存在，发达国家的去杠杆化操作，采取紧缩的财政政策，将导致大幅减少海外需求。与此同时，国内经济发展正处于调结构、优化产业布局和淘汰落后产能阶段，这无疑给国内经济增速带来双重压力。

　　目前国家调控主基调已从“控物价”转为“稳增长”，货币政策也随之发生转向，其中存款准备金率的逐步下调，使对下个季度信贷环境持宽松看法的中小企业比例明显回升。值得注意的是，多数中小企业对各自所处行业表现出较强的信心水平，其中持满意观点的中小企业占比大幅超过持不满意观点的比例。三、运营信心指数

　　本期运营信心指数为56.07，较上季度稍有回落，在中小企业销售增速有所下降的情况下，企业的原材料采购规模增率与生产线产能利用率均有所下降。此外，通胀回落亦使成本上涨压力有所缓和，但整体运营水平仍处于扩张阶段。

　　从区域看，华南地区的中小企业运营信心指数为52.89，略低于其它地区，这主要是由于华南地区的中小企业销售收入方面不及其它地区企业理想。而深层次原因可能与该区域经济特点有关，因为华南地区的市场经济比较开放，外向型经济结构突出，海外需求减弱对该区域的中小企业影响更明显。

　　本季度调研显示，原材料采购规模维持增长的中小企业比例有明显下降，从上季度的53.30%下降至本季度的35%。现阶段，相当部分中小企业仍面临原材料价格和采购运输成本上涨压力，但通胀水平的见顶回落，特别是近期大宗商品价格的下降，使上涨压力较上季度已有明显下降。虽然目前中小企业整体销售情况尚可，其中超四成企业销售收入实现增长，但较上季度增速已有所回落。此外，中小企业的产品销售价格基本保持稳定，大部分企业需要自身消化不断上涨的成本压力，使企业自身的盈利空间受到挤压。在中小企业销售增速有所回落的情况，企业库存量会有所增加。从库存周期看，目前我国经济正处于被动补库存阶段，需经历被动去库存，并随着经济复苏以达到主动去库存。因此，不排除中小企业运营信心水平有进一步回落可能。

　　四、投资信心指数

　　本期投资信心指数要高于其它分类指数，为65.35，较上期增长约七个百分点，主要是本季度中小企业更愿意加大研发投入。此外，除了近四成左右企业维持稳定薪资水平外，超五成企业不管在本季度还是下季度均有增加投入计划。而薪资水平大量投入是被动推升投资信心指数重要因素之一。较高的投资信心指数为中小企业的中长期成长奠定重要基础，特别是研发投入增加能够加快企业的技术创新，完成产业升级，增强核心竞争力。

　　此外，超四成中小企业会在渠道或市场推广方面增加投入，随着企业的不断发展与壮大，销售渠道建设或市场品牌化战略将成为企业重要战略选择，这有助于提高企业的竞争力和议价能力。同时，越来越多的中小企业意识到研发投入的重要性，本期超过三成中小企业会增加研发投入并扩大产能，较上季度有所增加。

　　五、融资信心指数

　　本期融资信心指数为43.43，中小企业融资信心水平仍处于偏弱状态，但较上季度已略有改善。在2011年第四季度，国家出台一系列帮助和缓解中小企业融资难的政策与措施，并且三年来首次下调的存款准备金率以及后续持续下调将在一定程度上有望改善市场流动性预期，使中小企业的融资状况将逐渐得到改善。不同区域看，华东地区的中小企业融资信心水平继续落后于全国平均水平。

　　现阶段，多数中小企业的融资成本仍处于较高水平，但从银行渠道取得的融资成本较上季度相比已有所下降。此外，对下个季度融资环境，多数中小企业仍保持谨慎的观点，近四成中小企业表示不乐观；仅有25.10%的中小企业持乐观看法。可见，企业融资信心需要一段时间的恢复，随着近期中央经济会议明确了明年信贷总量合理增长要求，货币政策将适时微调，未来整体流动性会逐步改善。