微软云计算战略施压利润率 规模效益成关键

　　导语：国外媒体今天撰文称，微软大力推进云计算业务的战略可能会压缩利润率，但如果可以通过规模效应获取更多的净收入，仍然可以推动每股收益的增长。

　　以下为文章全文：

　　利润受压

　　挺进云计算市场将帮助微软对抗谷歌、苹果和Salesforce.com，但同时也会冲击利润率。

　　只要支付订阅费，企业用户即可借助微软的云计算软件管理电子表格和公司网站。这种新服务还可以帮助用户通过互联网观看电视节目并编辑图片。

　　高盛分析师海泽·贝里尼(Heather Bellini)认为，尽管这对用户是个好消息，但由于软件是通过微软的数据中心安装并运行的，再加上其他费用，使得该公司有可能无法达到2012财年的盈利预期。

　　而富国证券分析师詹森·梅纳德(Jason Maynard)也表示，这意味着微软攫取超额利润的时代已经一去不复返。“利润率不会再像以前那么高了。”他说。

　　微软2011财年的利润率已经降至22年新低，今后还有可能继续下滑。毛利率是指销售额减去生产成本之后的利润率，而分析师平均预计，微软2012财年的毛利率将收窄1.6个百分点，至76%。2011年的下滑幅度为2.4个百分点。

　　微软的毛利率下滑源于CEO史蒂夫·鲍尔默(Steve Ballmer)近些年来决定投资新业务的决策，例如为Xbox新增内容，以及斥资85亿美元收购Skype。

　　成本上涨

　　随着越来越多的用户转用云计算服务，这种压力还将继续增大。由于需要借助微软的服务器通过互联网来提供服务，因此便将软件的存储和运营成本转嫁给了微软。

　　微软以往都以盒装形式出售软件，一旦开发完毕，生产和配送成本都非常低。而为了吸引更多企业使用云计算服务，这家全球最大的软件公司必须斥资兴建数据中心。这笔费用包括电力、冷却、物业和服务器维护费用。

　　美国投资公司Sanford Bernstein分析师马克·莫得勒(Mark Moerdler)估计，云计算相关成本将占到微软总收入的15%至25%。而传统的盒装软件成本仅占收入的10%。

　　高盛的贝里尼认为，分析师在估算截至明年的2012财年业绩时，可能并未充分考虑到成本上涨的因素，而这恰恰会导致微软利润无法达到预期。尽管贝里尼已经下调了微软的毛利率预期，并将其全年每股收益预期下调了0.09美元，但她认为，这或许仍然不够。

　　微软拒绝对此置评。

　　行业挑战

　　美国资产管理公司RCM Capital Management基金经理沃尔特·普莱斯(Walter Price)认为，利润率压力已经导致部分投资者抛售微软股票，这有可能在未来几个月对微软的股价造成压力。

　　微软股价上周五上涨1.7%，报收于26美元，今年以来已经累计下跌6.8%。

　　微软的利润增长已经面临了一年的压力。欧债危机以及经济复苏乏力导致政府和金融机构削减开支，而PC行业也将因为泰国洪灾导致的硬盘减产而受到冲击。

　　美国市场研究公司Gartner预计，明年的企业软件和电脑开支增速将慢于今年。该公司还表示，可能会在本月底进一步下调预期。作为全球第一大PC厂商，惠普上月也预计商业领域的开支将会降低。

　　其他费用

　　野村证券分析师里克·舍伦德(Rick Sherlund)表示，微软的产品周期表明，Windows和Office等主打产品也将经历增速放缓的一年。由于用户等待新一代Windows操作系统的发布，这两大部门本财年的增长速度还将进一步放缓。他预计，微软将于明年10月发布Windows 8，并有可能推出兼容触摸屏的Office办公软件。

　　与此同时，其他多个业务领域的成本也在上涨。微软Xbox游戏机十分畅销，但其成本却高于软件，而且还要为Xbox Live服务中的内容支付授权费。

　　除了Skype外，服务器业务不断增长的咨询服务需求，以及微软与雅虎搜索合作协议的成本，也都将推动微软的费用上涨。

　　规模扩张

　　微软今年10月预测，计入Skype的影响，该公司本财年的营业费用将高达292亿美元，高于上一财年的286亿美元。

　　遏制云计算的成本上涨至关重要，这要取决于微软大规模数据中心的运营效率。该公司表示，需要通过规模效应来吸引大量的云计算用户。莫得勒认为，该公司还必须警惕数据中心的能源和冷却成本。

　　“他们必须提高效率，而且要获得更多的净收入。这样一来，即使利润率下滑，每股收益仍将增长。”他说。这也符合微软启动云计算项目时的自我预期。