保险企业将异军突起

我国的一些银行、保险公司或证交所已经或将要在全球各大证券交易市场上市。作为上市公司，他们为确保营业收入的增长都会试图进入传统投资银行的领域。当前，国际资本市场企业的发展状况如何，其价值链和竞争要素是怎样的？中国金融企业可以从中学习到什么？6月，毕博与Datamonitor完成和发布了《从防御转向进攻：21世纪资本市场企业的模式》白皮书。带着上述问题，我们采访了这个白皮书的撰写人之一——毕博管理咨询董事总经理高达飞。他认为，到2015年，一些保险公司和交易所将加入全球的投行排行榜。同时，中国的资本市场比较年轻，还需要2~3年的时间才能有比较清晰的轮廓。而中国资本市场企业可借鉴经验体现在明确客户管理概念、加强风险管理、以业务角度做流程改造等三个方面。

保险公司会进入投行排行榜

对国际资本市场企业的发展状况，高达飞用《美国近20年投资银行排名表》一目了然表示了出来。他介绍，1985年美国投资银行的前十名完全是单一的投资银行。美国Glass—Stegall法案放松后，投资银行和传统商业银行业务开始趋于混业经营。在1995年，全能银行已经开始逐步加入前十排名里。到2005年，全能银行在这份名单上已经占了大多数。到2015年，这份名单将会怎样呢？调查人员认为：在仍然保留了很多全能银行的同时，也会有一些交易所和保险公司加入其中。

他介绍，在未来的发展中，咨询服务将成为服务个人和机构客户最有效的渠道。金融服务机构将需要建立以涉及所有业务线和产品的单一客户视图来对应客户投资DNA的组织结构。这不仅能够提供关于客户的全面风险与财务视图，还能在更短的销售周期内为客户的资产组合设计定制产品提供必要信息。

高达飞说，现在的中国商业银行不仅要明确自己主要针对个人或公司哪类理财管理的服务，而且银行间在明确各自的竞争点之外，还应思考各自的合作机会有哪些？举个例子，美林和摩根斯坦利都是投资管理顾问公司，但摩根斯坦利跟美林不一样，他推销的金融产品不一定是自己制造、自己创新的，而是从其他公司或合作伙伴拿过来。

这里不能不提的是保险公司。现在很多国内的保险公司都有投资管理部门，有的保险公司还专门成立一个独立的理财公司。实际上，世界很多大的保险公司，已经开始在其网页上称自己是理财顾问公司，而不是什么保险公司了。他们提供的大都是基金产品，只不过这些都被包装成一个个保险单子。可以说，他们的大部分的业务也都是投资管理，这些保险公司提供的业务已经具备各个大银行提供的产品服务。

中国资本市场轮廓明晰还需两年

“中国的资本市场比较年轻，开放刚刚开始。中国资本市场还需要2~3年的时间才能有比较清晰的轮廓。” 毕博管理咨询董事总经理高达飞表示，中国资本市场需要完善以下三方面的工作。一是中国金融机构需要明确客户管理概念，而不是客户管理关系系统。这里所说的客户管理的模式，是如何把企业的业务、文化、流程改成客户为主，了解客户整体、全面的需求。而不是单纯实施一个数据库或CRM的系统。

第二是风险管理。实际上，资本市场的主要目标是把某些公司的外汇风险、贷款风险、市场风险、操作风险等各种各样的风险降低，把这些风险产品化、服务化。比如，一个中小企业经常要跟某个国家有业务来往。因为对某些国家的外汇有一定风险，金融机构就可以有一些产品提供给你与外汇风险相抵，帮小企业把风险管理做好。

第三是从业务角度做流程改造。国外很多资本市场的系统流程是特别牢的；但中国资本市场刚刚开始系统流程方面的工作，开始时流程、系统都是新的，可以避免国外犯过的一些错误；也可以考虑包含国外很多公司不能满足的需求。

技术是进攻武器

“我把技术看作是进攻的武器，将帮助我们做两件事：赚钱和管理风险” 。一个投资银行董事总经理这样评价在未来资本市场竞争中IT的力量。尽管21世纪资本市场企业的轮廓现在只是刚开始成型，但资本市场企业都意识到，技术是形成竞争差异化的重要因素，一定要对未来五年中将产生巨大转型的技术拥有路线图。未来，不管业务或IT管理人员的具体角色如何，这两个领域之间的部分重叠几乎必然会延续，因为随着机构规模越来越大，需要更灵活的IT决策，才能支持更大更复杂的组织。

这种对灵活性的需求，使行业用户对以服务为导向的架构（SOA）和集成的兴趣不断增强，它将业务流程减少到基本组件，并在整个金融机构内外部，统一为使用和再利用编制开放式逻辑。这种组件化将是2015年资本市场技术的关键要素，因为它和更迅速的商业决策和内部数据管理一起，支持外部处理、分布和功能组织。很多家规模较大的国际资本市场企业表示，他们已经在投资业务流程改造，并以在业务流程管理和数字化方面的改进作为支撑。

可以预计，到2015年之前，包括电子邮件和短消息等非结构化数据在内的所有数据形式都必须为内部和外部受众进行储存。而这类信息的使用将令一家金融机构从资本市场的其它企业中脱颖而出。目前，欧洲一家主要的资本市场企业运行了信息生命周期管理系统之后，不仅跟踪某种产品的销售历史，还能记录其历史处理成本。这些以往通常是IT和商业企业的盲点，但它在决定利润率时极其重要。

表1：美国近20年投资银行排名

1985年   1995年   2005年

高盛       摩根斯坦利    高盛

第一波士顿集团    高盛       摩根斯坦利

Drexel Burnham Lambert      CS第一波士顿集团      美林

摩根斯坦利    美林       摩根大通1

拉扎德 Freres & Co. LLC    摩根大通       UBS投资银行2

所罗门兄弟    莱曼兄弟       花旗银行3

Kidder Peabody & Co. Inc.   所罗门兄弟    莱曼兄弟

美林资本市场      Bear Stearns & Co        拉扎德

Dillon Reed & Co. Inc. 拉扎德    德意志银行4

Shearson 莱曼兄弟      James D. Wolfensohn Inc.    瑞士信贷第一

       (bought by Bankers Trust)    波士顿银行5

资料来源：Thomson Financial。原有实体以斜体字表示；新实体以粗体字表示。合并实体：

(1) JP Morgan; Banc One (2) Paine Webber; Warburg Pincus; Dillon Reed (3) Salomon Smith Barney

(4) Bankers Trust; Alex Brown (5) First Boston; Donaldson, Lufkin & Jenrette